На прошлой неделе подписчик попросил совет: «какие российские акции лучше взять на среднесрок/долгосрок?». В связи с этим публикую подборку интересных акций по данному запросу. При этом отмечу несколько важных нюансов:

1. В данном списке не будет акций, которые являются бенефициарами «мира» или «геополитического позитива».
2. Ключевыми драйверами роста данных акций выступает: девальвация рубля, снижение ключевой ставки, а также индивидуальные особенности бизнеса самих компаний.
3. Важно обозначить, что такое среднесрок и долгосрок. В данной подборке я подразумеваю:

— среднесрочный (6-12 месяцев).
— долгосрочный (от 12 месяцев и до нескольких лет).

Теперь переходим непосредственно к списку с краткой аргументацией👇

— Среднесрочный:

🔖 Хэдхантер (цель: 4300₽)

У компании устойчивое финансовое положение и хорошая перспектива роста на фоне снижения ключевой ставки, что поспособствует ускорению бизнеса. Также по году ожидается неплохая дивдоходность (~13%), а реализация годовых прогнозов может выступить дополнительным драйвером.

Некогда один из ключевых бенефициаров высоких процентных ставок отчитался за 1 полугодие 2025 года. Давайте взглянем, как себя чувствует МосБиржа в разгаре цикла смягчения ДКП:

— Комиссионные доходы: 36,3 млрд руб (+21% г/г)
— Чистые процентные доходы: 29,6 млрд руб (-39,7% г/г)
— Чистая прибыль: 27,9 млрд руб (-28% г/г)
— Скор. EBITDA: 39,3 млрд руб (-23% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 Позитивного в отчете практически нет, а единственной статьей с положительной динамикой вышли комиссионные доходы, которые за 1П2025 выросли на 21% г/г и составили 36,3 млрд руб. за счёт высокой активности клиентов, а также запуска новых продуктов и услуг.

*Важно отметить, что комиссионные доходы от рынка акций сократились с 3,7 млрд руб. в 1К2025 до 2,8 млрд руб. во 2К2025 на фоне снижения объемов торгов на 25%.

📉 Далее о неприятном: чистые процентные доходы за период снизились на 39,7% г/г — до 29,6 млрд руб, что обусловлено снижением процентных ставок, а также продолжающимся снижением остатков на клиентских счетах. При этом скорректированная EBITDA осталась под давлением растущих операционных расходов и сократилась на 23% г/г — до 39,3 млрд руб. В свою очередь чистая прибыль снизилась на 28% г/г — до 27,9 млрд руб. по причине роста НДПИ с 20% до 25%.

Дорогие подписчики, начинаем торговую неделю обзором финансовых результатов за 1 полугодие 2025 года золотодобывающей компании Полюс. Давайте посмотрим, как компания продолжает эффективно обыгрывать благоприятную рыночную конъюнктуру:

— Выручка: 309,8 млрд руб (+24,8% г/г)
— Операционная прибыль: 184,3 млрд руб (+15,8% г/г)
— Скор. EBITDA: 224,1 млрд руб (+21,5% г/г)
— Чистая прибыль: 172,4 млрд руб (+20,5% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 По итогам 1П2025 выручка выросла на 24,8% г/г — до 309,8 млрд руб, что обусловлено ростом средней цены реализации золота на фоне его нахождения на исторических максимумах. В результате скорректированная EBITDA прибавила 21,5% г/г — до 224,1 млрд руб, а чистая прибыль за период увеличилась на 20,5% г/г — до 172,4 млрд руб.

*Примечательно, что фактическая динамика по чистой прибыли за 1П2025 обусловлена переоценкой финансовых активов и курсовыми разницами. Если её скорректировать, то прирост за период составил всего 8,4% г/г.

На прошлой неделе Озон Фарма представила финансовые результаты по итогам 1 полугодия 2025 года. Пройдемся по ключевым моментам:

— Выручка: 13,2 млрд руб (+16% г/г)
— скор. EBITDA: 4,3 млрд руб (+7% г/г)
— Валовая прибыль: 5,7 млрд руб (+17% г/г)
— Чистая прибыль: 1,7 млрд руб (-11% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 Результаты 1П2025 оказались под некоторым давлением, что в т.ч. обусловлено окончанием консолидации ключевых активов группы начиная с 2К2024: Мабскейл, Озон Медика, Атолл, Коралл, Трейдсервис, Управляющая компания — каждый из активов имеет собственные издержки.

📈 Тем не менее, выручка выросла на 16% г/г — до 13,2 млрд руб. за счёт расширения ассортимента, увеличения представленности продукции в аптечных сетях, а также увеличения доли более дорогих препаратов в структуре продаж. В результате скорректированная EBITDA увеличилась на 7% г/г — до 4,3 млрд руб.

— объём продаж вырос на 2% г/г — до 152,9 млн упаковок.

На прошлой неделе ведущий разработчик системного ПО для работы с данными Аренадата представил финансовые результаты за 1 полугодие 2025 года. На фоне опубликованной отчетности акции компании рухнули, давайте разбираться в причинах:

— Выручка: 1,4 млрд руб (-41,7% г/г)
— Скор. OIBDA: -1,1 млрд руб (против 601 млн руб г/г)
— Чистая прибыль (NIC): -1,1 млрд руб (против прибыли 628 млн руб. г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📉 На фоне фактора сезонности, а также высокой базы прошлого года выручка обвалилась на 41,7% г/г — до 1,4 млрд руб. Компания отмечает, что ждёт основные продажи во втором полугодии 2025 года. В результате были отражены убытки по обоим показателям: скорректированной OIBDA и управленческой чистой прибыли (NIC) в размере -1,1 млрд руб.

— операционный убыток составил 1,2 млрд руб (против прибыли в 550 млн руб. годом ранее).
— административные расходы выросли на 60,8% г/г — до 2,2 млрд руб.
— расходы по программе долгосрочной мотивации составили 55,4 млн руб.

Сегодня поговорим о результатах одного из крупнейших международных производителей стали и стальной продукции — НЛМК. Недавно компания представила отчет за 1П2025, который получился лучше, чем у её коллег по цеху в лице ММК и Северстали. Давайте разбираться в чём тут дело:

— Выручка: 438,7 млрд руб (-15,2% г/г)
— Операционная прибыль: 54,7 млрд руб (-58,7% г/г)
— EBITDA: 84,2 млрд руб (-46,1% г/г)
— Чистая прибыль: 44,9 млрд руб (-45% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📉 Как и ожидалось, на фоне снижения объемов продаж, а также неблагоприятной рыночной конъюнктуры финансовые результаты НЛМК получились слабыми. Выручка снизилась на 15,2% г/г — до 438,7 млрд руб, операционная прибыль упала на 58,7% г/г — до 54,7 млрд руб. В результате этого EBITDA и чистая прибыль также продемонстрировали падение на 46,1% г/г — до 84,2 млрд руб. и на 45% г/г — до 44,9 млрд руб. соответственно.

— рентабельность EBITDA составила 19,1% (против 30,1% г/г).

Банк Санкт-Петербург представил финансовый отчет по итогам 1 полугодия 2025 года по МСФО, а акции отреагировали падением. Давайте посмотрим, что в отчете спровоцировало разочарование инвесторов:

— Чистый процентный доход: 39,4 млрд руб (+16,4% г/г)
— Чистый комиссионный доход: 5,6 млрд руб (+4,4% г/г)
— Чистая прибыль: 24,7 млрд руб (+1,4% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 По итогам 1п2025 чистые процентные доходы выросли на 16,4% г/г — до 39,4 млрд руб, что обусловлено всё ещё высокими процентными ставками, а также ростом объемов портфеля. В свою очередь чистые комиссионные доходы прибавили 4,4% г/г и составили 5,6 млрд руб. При этом чистая прибыль показала минимальный рост всего на 1,4% г/г — до 24,7 млрд руб. на фоне отрицательной динамики ЧП отдельно во 2К2025, а также роста расходов на формирование резервов.

— рентабельность капитала (ROE) составила 24% (против 27% г/г).
— операционные расходы выросли на 7,6% г/г — до 12,3 млрд руб.

Завершаем торговую неделю обзором российской технологической компании и лидера по аудиторным показателям в Рунете — VK. На прошлой неделе ею были представлены финансовые результаты за 1 полугодие 2025 года. Давайте разбираться:

— Выручка: 72,6 млрд руб (+13% г/г)
— скор. EBITDA: 10,4 млрд руб (против убытка -0,7 млрд руб)
— Чистый убыток: -12,6 млрд руб (против убытка -24,6 млрд руб г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 Выручка по итогам 1 полугодия 2025 года выросла всего на 13% г/г и составила 72,6 млрд руб. в основном за счёт доходов от видеорекламы, а также пока сохраняющихся высоких темпов роста VK Tech. В результате скорректированная EBITDA вышла в положительную зону и составила 10,4 млрд руб, против отрицательного значения год к году.

— выручка от VK Tech увеличилась на 48% г/г — до 6,7 млрд руб.
— доходы от видеорекламы выросли на 71% г/г — до 2,3 млрд руб.
— операционные расходы снизились на 4,5% г/г — до 62,1 млрд руб.

Крупнейшая судоходная компания России и один из мировых лидеров танкерных перевозок представил финансовые результаты по итогам 1 полугодия 2025 года. Давайте посмотрим, как санкционное давление продолжает сказываться на состоянии Совкомфлота:

— Выручка: 53,4 млрд руб (-42,2% г/г)
— EBITDA: 22,6 млрд руб (-57,8% г/г)
— Операционный убыток: -29,1 млрд руб (против 33,3 млрд руб. прибыли г/г)
— Чистый убыток: -36,8 млрд руб (против прибыли 29,3 млрд руб. г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📉 За 1 полугодие 2025 года выручка компании упала на 42,2% г/г — до 53,4 млрд руб, в основном из-за негативного эффекта от санкций (порядка 3/4 флота ранее попали в санкционный SDN-лист и продолжают простаивать). Также в отчетном периоде Совкомфлот получил операционный убыток в размере -29,1 млрд руб, что обусловлено обесценением судов на 31,4 млрд руб. В результате EBITDA продемонстрировала снижение на 57,8% г/г — до 22,6 млрд руб, а чистый убыток составил -36,8 млрд руб.

Сегодня в нашем фокусе финансовые результаты лидирующего разработчика ПО для финансового сектора и других отраслей экономики — Диасофта, который отчитался за 1 квартал 2025 года. Традиционно, пройдемся по основному:

— Выручка: 2,4 млрд руб (+12% г/г)
— EBITDA: 421,3 млн руб (-28,7% г/г)
— Чистая прибыль: 252,9 млн руб (-50,7% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 По итогам 1 финансового квартала 2025 года выручка компании выросла всего на 12% г/г — до 2,4 млрд руб. Вероятно, плоды от перенесенных объемов прошлогодней выручки дадут о себе знать ближе к 3-4 кварталам, либо же Диасофт в очередной раз рискует не достичь поставленной цели в прогнозе по выручке на 2025 год в диапазоне 20-25% г/г.

— компания отмечает высокий спрос со стороны клиентов на продукты/услуги компании: законтрактованная выручка увеличилась на 23% г/г и достигла 23,9 млрд руб.

📉 На этом из позитивного всё. На фоне роста расходов на заработные платы на 15%, а также расходов на разработку ПО EBITDA и чистая прибыль сократились на 28,7 г/г — до 421,3 млн руб. и на 50,7% г/г — до 252,9 млн руб. Не помогло даже сокращение численности персонала.